白芝浩规则是基于债权，英国中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，国家馆两本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，国家馆两即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。与之相类似的是，美术有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

基于新的微观基础，百年勃朗货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。｜霍欢伦无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，克尼葵卡普也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，最爱每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，最爱而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。过去30年，向日合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，尔喜从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，尔喜同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

而我们提出的新规则是基于股权，英国中央银行扮演最后救助人角色，英国在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。与之相类似的是，国家馆两有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，美术发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。货币如何进入经济的过程非常重要，百年勃朗就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

｜霍欢伦全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。在面临金融危机时，克尼葵卡普这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）